2025年5月14日煤炭市场动态：价格探底，结构性机会有限

2025年5月14日，国内煤炭市场延续弱势震荡格局，主产地煤价普跌、港口库存高企、进口煤冲击等因素共同导致煤价持续承压。尽管部分长协占比较高的企业因市场煤比例提升而优化利润结构，但整体市场仍缺乏结构性机会。

一、主产地煤价普跌，市场信心不足

内蒙古、陕西等主产区煤矿集中下调煤价，跌幅普遍在5-20元/吨。部分煤矿因市场疲软或检修暂停销售，产地库存攀升至中高位水平。贸易商发运倒挂严重，拉运积极性低迷，导致市场信心进一步受挫。

二、港口库存高企，疏港压力加剧

环渤海港口库存已攀升至3110万吨，下游电厂日耗维持低位，采购需求疲软。沿江港口受北港跌价拖累，低硫5000卡煤价跌至600-615元/吨。贸易商悲观情绪蔓延，低价抛货现象增多，进一步加剧了市场压力。

三、进口煤冲击加剧，性价比优势减弱

印尼Q3800到岸价低至435元/吨，较国内煤有35元/吨的价格优势，但国内电厂库存高企叠加清洁能源替代效应，进口煤采购意愿疲软。俄罗斯因运力不足仅完成1/3计划运量，加剧了供应紧张预期。澳大利亚高卡煤因性价比下降成交冷清，进一步挤压了国内煤价空间。

四、结构性机会有限，长协企业或受益

尽管整体市场偏弱，但部分长协占比较高的企业因市场煤比例提升而优化利润结构。例如，中国神华等企业通过提高长协煤销售比例，有望小幅提升销售均价。然而，这一结构性机会难以改变整体市场下行趋势。

五、未来展望：短期波动，长期供需宽松

短期内，夏季用电高峰临近或刺激电厂补库需求，但高库存和进口煤冲击仍将压制煤价。长期来看，随着能源转型加速和新能源装机占比提升，煤炭消费空间将持续被挤压。预计全年动力煤价格中枢较2024年下移5%-8%，市场将呈现“供需宽松常态化、价格低位震荡”的特点。