稀土原材料价格分析——镨钕与镝铽

核心观点：

2025年一季度，稀土市场呈现结构性分化，镨钕价格受新能源需求拉动上涨，镝铽因供给收缩与政策管控维持高位。

具体分析：

镨钕：新能源与机器人需求驱动

截至2025年3月，氧化镨钕价格环比上涨9.2%，至58万元/吨。供给端，中国稀土集团整合南方离子矿资源，国内开采指标同比仅增3%（严控无序扩张），而缅甸封关导致离子型稀土矿进口减少40%；需求端，新能源汽车永磁电机（单车用量约3-5公斤）需求同比增长25%，人形机器人（单台用量超1公斤）产业化加速，推动镨钕需求激增。

镝铽：供给刚性支撑价格

氧化镝价格环比上涨7.8%，至250万元/吨；氧化铽价格上涨6.5%，至820万元/吨。供给端，美国Mountain Pass矿因选矿技术瓶颈，重稀土产量下降，而中国南方中重稀土矿开采配额连续三年零增长；需求端，风电直驱永磁电机（单GW用量约20吨）与军工领域需求稳定，镝铽库存处于历史低位。

未来趋势与风险提示：

镨钕价格或因新能源与机器人需求持续增长而维持强势，但需警惕海外稀土项目（如澳大利亚Lynas）产能释放；镝铽价格受供给刚性支撑，但需关注缅甸局势变化及中国储备政策调整。